以色列、伊朗衝突升級，引發市場恐慌情緒，截至4月22日近一個月恐慌指數VIX一度攀升28.43%，顯示市場避險情緒的確受此影響而升高。另一方面，市場對Fed降息預期日程一再挪後，美國指標10年公債殖利率甚至突破4.6%，來到去年11月以來的高點。百達投顧建議，現階段可以從高信評短天期債著手，規避利率風險，同時滿足避險的需求。

市場波瀾難平，投資人急尋避險標的

受到中東地緣政治衝突事件、以及利率政策後續恐有變化的影響，市場近日再掀波瀾。若想要尋找降低風險的標的，高信評短天期債券如今顯得更具吸引力，可滿足投資人資金停泊、降低波動的需求。

百達美元中短期債券投資團隊指出，2024年主要風險來源為地緣政治風險與通膨意外上升。鑑於美國勞工部公布的美國消費者物價指數（CPI）年增率連2升，3月份來到3.5%，高於2月的3.2%及市場預期的3.4%，投資人也調整了Fed降息的預期，預期降息幅度有所回落且降息時點也後延。

但在殖利率短線急劇攀升後，債券市場出現逢低佈局的機會。以價值面來說，無論是美國公債還是投資級信用債，都提供了具吸引力的投資機會。美國10年期公債殖利率高出瑞士百達資產管理預估的年底公平價值殖利率20個基本點，意味著在今年剩餘時間的總報酬率約5%。美國投資級債券則受益於企業獲利持續改善的動能。

為何現在是入手百達-美元中短期債券（基金之配息來源可能為本金）的好時機？

•高信用評等：截至3月底美國公債佔比57%，投資組合97%都是A級以上信評，信用風險低

•通膨回升：美國3月消費者物價年增率3.5%，高於市場預期。今年近幾個月通膨顯著回溫，懷疑Fed今年是否會降息的投資人逐漸增加

•價值面佳：美國公債和投資級信用債殖利率處於相對高檔，具有投資吸引力

本基金5大優勢，危機化轉機

由於中東地緣政治衝突與降息時點難測引發股市修正，近日資金也湧向避險資產。百達投顧表示，百達-美元中短期債券策略擁5大優勢。一是100%配置投資等級債，儘管非投資等級債的價值面也具有吸引力，但近期企業財報顯示對景氣前景的不確定性，就防禦的角度，投資人或許更應該關注高信評債券和更具防禦性的產業。

二是專注在短天期債，受惠於殖利率曲線倒掛，短天期債券收益提供較佳的機會。三是維持短存續期，本基金加權修正存續期至2024年3月底為1.8年，令投資人無須過於擔心利率變動，減緩接下來仍存在的升息不確定性影響。

另外，本基金截至3月底最差殖利率為4.84%，處於近年相對高檔，具有投資吸引力，目前整體投資等級債的價值面優異。最後，本基金具月配息級別，對於有穩定領息需求的投資人更多了一項選擇。

百達投顧認為，在全球市場面臨動盪的時期，短天期債出現具有吸引力的風險溢酬機會，同時選擇高信評的投資等級債能降低企業違約率升高的風險。 因此，百達-美元中短期債券（基金之配息來源可能為本金）可以作為投資人資金停泊與避險的好選擇。

本基金特色

存續期為加權修正存續期(Weighted Modified Duration)
**殖利率為最差殖利率(Yield To Worst)
資料來源：瑞士百達資產管理，百達投顧整理，2023/03/31

 

 

 

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